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来源：Wind
漫画：王建明
深圳商报记者 陈燕青
今年以来A股市场整体走强，但市场两极分化明显，低价股阵营迎来大扩张，1元股数量显著增加。Wind数据显示，截至5月21日，股价低于2元的1元股数量已达57家，较去年底的30家大增九成。其中，*ST华幸、*ST雅博等6只个股股价低于1.3元，退市风险高悬。
业内人士认为，1元股此番扩容并非偶然，而是注册制深化、退市新规落地、市场风险偏好切换等多重因素共振的结果，折射出A股“优胜劣汰”生态正加速成型。未来A股低价股出清将常态化，市场估值分化格局还将持续深化，投资者应树立理性投资理念，远离绩差股、问题股。
年内新增27家1元股
根本原因在于大部分公司基本面持续恶化。多数个股市值低于20亿元，5家公司逼近5亿元市值退市红线
2026年以来，A股市场呈现“冰火两重天”格局：一方面，百元股、高价股数量持续扩容；另一方面，部分低价股持续被边缘化，流动性枯竭，1元股频现。
数据显示，2025年底，A股1元股（股价低于2元）数量为30家，占A股公司总数的0.5%；然而，截至5月21日，这一数字已攀升至57家，5个多月新增27家，增长九成。
其中，股价低于1元的“仙股”有2家，*ST万方、*ST观典将退市。退市股价介于1元至1.3元的个股有5只，包括*ST华幸、*ST雅博、*ST岭南、ST易购、荣盛发展，这意味着面值退市风险进一步集聚。
根据记者梳理，多数1元股企业存在经营、财务等问题。部分传统行业企业受行业产能过剩、原材料涨价、市场需求萎缩影响，盈利空间不断压缩；还有部分企业存在治理不规范、受监管处罚、债务逾期等问题。
总体来看，1元股扩容的根本原因在于大部分公司基本面持续恶化。大部分1元股存在资产负债率偏高、主营业务萎缩、现金流承压等经营问题。2025年年报数据显示，在57家1元股中，八成公司净利润为负。此外，多家公司净资产为负，资不抵债，风险巨大。
从市值层面来看，多数个股市值低于20亿元，5家公司总市值逼近5亿元市值退市红线，包括退市观典、*ST万方、*ST国华、*ST岩石、*ST云创。在1元股名单中，也有13家公司总市值超百亿元，包括重庆钢铁、山东钢铁、海航控股、康美药业、辽港股份、郑州银行等，这些公司大多主营业务稳定，主要受行业周期、市场流动性压制等陷入低价区间。
从行业分布来看，1元股高度集中于房地产、钢铁、建材等传统周期行业。这类行业普遍面临产能过剩、需求疲软、转型乏力等困境，盈利能力承压。分行业看，房地产行业受行业调整、债务危机影响，荣盛发展、绿地控股等公司连续亏损，债务逾期规模巨大；钢铁等周期行业受产能过剩、价格低迷影响，重庆钢铁、山东钢铁等公司盈利能力薄弱；建材行业受累于地产低迷，金隅集团、广田集团等持续亏损。
常态化退市节奏加快
在退市新规与注册制双重约束下，垃圾股炒作风险急剧上升，市场资金向优质标的集中
除了业绩不佳，退市制度、注册制等改革也是1元股增加的重要原因。2024年“新国九条”明确深化退市制度改革，沪深交易所同步修订上市规则。随后，连续20个交易日收盘价低于1元的面值退市、连续20个交易日总市值低于5亿元的市值退市等指标执行力度显著强化，退市公司家数明显增加。
近期，A股常态化退市节奏进一步加快，一批业绩差的“空壳僵尸”公司及重大违法公司陆续进入退市流程。
5月7日，*ST赛隆收到终止上市事先告知书；5月8日，*ST恒久收到终止上市事先告知书，*ST元道、*ST清越触及重大违法强制退市情形，依法启动退市程序；5月11日，交易所决定终止*ST观典上市。
4月27日，*ST精伦正式终止上市并摘牌，成为今年来又一家因触发市值退市指标而告别A股的公司。根据统计，年内已有*ST奥维、*ST精伦、*ST万方等公司因触及“连续20个交易日市值低于5亿元”的红线而进入终止上市程序。
从个股属性看，在57家1元股中，ST公司占比超过五成，成为扩容主力。这类公司普遍存在业绩连续亏损、债务逾期、审计非标等问题，基本面持续恶化且多数受到过监管处罚，被资金持续抛售。
过去，部分投资者热衷于炒作低价ST股，博弈重组预期；如今，在退市新规与注册制双重约束下，垃圾股炒作风险急剧上升，炒壳赌重组行为大幅减少，市场资金向优质标的集中，而垃圾股被抛弃。
在此背景下，投资者对股价逼近1元的公司风险偏好急剧下降，形成“越跌越卖、越卖越跌”的负向循环。一旦股价跌破1.5元，市场恐慌情绪加剧，资金加速出逃，推动股价进一步下探至1元。
根据统计，57只1元股今年以来九成下跌。其中，ST西王、ST龙元等逾10只个股年内跌幅超过40%。
部分1元股出招保壳。如华夏幸福（*ST华幸）5月10日晚称，董事长王文学等核心管理层计划3个月内，以集中竞价交易方式增持金额500万元至600万元。核心管理层实施增持是为了“积极推进公司预重整相关事项，坚定支持公司风险化解及持续经营工作，切实保障公司全体股东及债权人的合法权益。”
“优胜劣汰”生态进一步巩固
A股两极分化格局愈发鲜明，高价股阵营同步扩容，目前300元以上高价个股超40只
值得注意的是，本轮1元股扩容过程中，市场出现特殊分化现象。一方面，部分百亿市值企业股价跌破1.5元，基本面并无重大恶化，受市场流动性偏见影响陷入低价困境；另一方面，A股高价股阵营同步扩容，目前300元以上高价个股超40只，科创板、创业板硬核科技企业领跑高价赛道，A股两极分化格局愈发鲜明。
业内认为，1元股扩容趋势或将延续，A股“优胜劣汰”生态将进一步巩固。一方面，退市新规执行力度不会放松，面值退市仍将是市场化退市的主要通道，部分持续低于面值、市值不达标的企业，将陆续触发退市条件；另一方面，注册制下新股供给持续增加，壳价值将进一步贬值，绩差公司生存空间持续被挤压。其中，ST板块、常年亏损、债务高企的1元股退市风险最高，投资者需重点规避此类标的。
对此，前海开源首席经济学家杨德龙分析称，随着注册制改革不断深化，A股低价股出清将更加常态化，市场资源持续向优质企业集中。对于投资者而言，需顺应市场变化，摒弃投机炒作思维，以基本面为核心开展投资决策，规避尾部风险，把握优质蓝筹股、成长股的长期投资机遇。
“全面注册制实施后，A股IPO常态化，壳资源稀缺性消失，炒作逻辑瓦解，”北方一家券商投行高管对记者表示，“过去绩差公司可通过卖壳重组维持上市地位，股价易被资金炒作，如今重组上市的审核趋严，退市力度又加强；此外，注册制下新股供给充足，优质企业上市通道畅通，垃圾壳公司不再具备稀缺价值，资金纷纷撤离，导致股价持续走低。”
财经评论员宋清辉表示，1元股扩容是A股市场化、法治化退市机制发挥作用的体现，加速了劣质公司的出清速度。通过面值退市、财务退市等渠道，将经营不善、财务造假的公司清理出市场，有利于净化市场环境，提升上市公司整体质量。投资者应远离连续亏损、债务逾期、频繁违规且股价长期在1元附近震荡的个股，规避面值退市、市值退市带来的本金损失。
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